1．土地乃不可再生资源，“土地财政”无法支撑无节制的政府投资、政府举债。所谓“土地财政”，是指财政收入的结构主要依赖土地拍卖，和与此有关联的房地产的税收收入而维持的财政。问题是，目前土地出让收入在大幅下降。《报告》显示：2007年广东省国有土地使用权出让金收入占一般预算收入的比重为31.3%,到2008年降低为25.0%。之后有所上升，2010年达39.4%,但2011年回落到33.3%。土地是不可再生的稀缺资源，靠卖土地的收入来维持财政的开支，毕竟不是长久之计。

6月10日，国家审计署公布对36个地方政府本级政府性债务余额38475.81亿元的抽查报告，该数据发表后，穆迪公司计算得出：至2010年末，中国地方政府的直接和担保债务可能已经上升13%,至12.1万亿元。据广东省地方税收研究会课题组近日完成的《报告》，截至2010年底，广东省三级地方政府性债务余额7502.95亿元，债务率64.2%。由于地方政府事权太多，财权太小（体制内显性的权力小，体制外隐性的权力基本上没有约束）的原因，为“土地财政”隐藏的风险埋下伏笔，存量负债需要“土地财政”的收入进行偿还，而地方政府借债的积极性与日俱增，增量的举债主要也靠“土地财政”来还。难道投资回报不能作为还款来源吗？理论上是可以的，实际上一方面是投资效益不尽人意，另一方面，投资总有一个建设期，然后才是投资回收期，建设期的利息不是财政垫付，就是再融资来解决。

再者，融资的渠道必然是银行贷款和影子银行。这就出现会三个问题：一是政府的举债总是要偿还的，如果债务超过了警戒线，就可能出现经济风险，政府的信用风险和金融风险。二是政府与实体经济争夺金融资源，本来应当流入实体经济的信贷资金，由于银行对政府的依赖，也由于政府对银行资源的购买而挤兑了实体经济。三是实体经济陷入发展的困境，影响着经济的健康发展，也使得地方税源萎缩，加剧了税收种类的不平衡，再次陷入“土地财政”的怪圈。

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